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飞鱼科技（01022）　0.355元　　　无升跌天鸽互动（01980）　　3.87元　　　跌2.27%游莱互动（02022）　　0.97元　　　跌1.02%----------------------------责任编辑：卢昱君据路透社报道，欧洲央行似乎肯定会在今晚的议息会议上决定维持政策不变，但可能会承认经济增长前景恶化，即便尚不足以使小心制定的退出计划脱离轨道。

再从这23家企业年金基金管理机构来看，基金公司占据11席，管理组合1100个共5480.93亿元，占全部机构管理组合规模的36.26%，仅次于保险机构。其中管理组合规模在500亿元以上的基金公司分别为工银瑞信基金、华夏基金、易方达基金、嘉实基金和南方基金。

2.2011 年开始，波司登到了第二个阶段，羽绒服业务遇到了瓶颈。因此在非羽绒服业务做了拓展，比如女装，休闲装等多元化业务。包括收购JESSIE 女装（以下简称 J 女装），为了打造多元化女装矩阵，成为第二利润中心。当时收购了 J 女装 70%股权。当时 J 女装已经成为中国知名的女装品牌，拥有完善的团队和网络。机构对事实进行了扭曲，该品牌是周先生 98 年自己创立的，而不是收购来再卖给波司登。因此 2011 年的出售不是花了 1000 多万，几个亿卖给波司登，而是周先生经过自己的经营和大量投入才卖给了波司登。

资料来源：FRED，天风证券研究所电气设备、电器和组件主要包含照明设备、家用电器和电气设备组件（比如发电机）等，细分行业应分属房地产后周期产业链。美国新屋和成屋的销售增速基本均在18年末见底、19年回升，历史上看，美国房屋销售领先电气设备、电器和组件制造的价量约1年左右，因此2020年行业可能从主动去库存进入被动去库存和主动补库存。

图27：2019年回购对盈利增长的贡献加大资料来源：Bloomberg，天风证券研究所图28：2019年回购占市值比例回落资料来源：Bloomberg，天风证券研究所2019年以来BBB评级信用利差持续收缩，债券市场信用收紧的情况有所缓解，2020年企业从债券市场获得新增资金加大回购力度。不过目前信用利差已经处于周期低位，且未来四年企业将有大量债务到期（2020年是企业偿债高峰），另外企业海外资金回流的高峰期也基本结束，预计2020年回购增量相对有限，将保持低个位数正增长，对企业盈利贡献1.2%，较2019年有所下降。

该大型国企主要从事城市运营与开发、城市基础设施投资、投融资及资产管理业务。现时，恒生指数报26979，跌28点或跌0.10%，主板成交209.77亿元．国企指数报10618，跌0.12%或跌12点。上证综合指数报2573，跌7点或跌0.29%，成交407.19亿元人民币。